Стратегия привлечения капитала: чего ждать инвесторам в 2024 году

Если за весь 2022 год на публичное размещение акций решился только один эмитент, то в 2023 году — уже восемь компаний. В текущем году компании могут провести 9-11 новых IPO. По состоянию на апрель 2024 года IPO провели уже пять эмитентов: «Займер», «Европлан», Калужский ликероводочный завод «Кристалл», «Диасофт» и «Делимобиль».

В последующие годы, как следует из утвержденной Центробанком Стратегии развития финансового рынка России, будет еще больше размещений. В 2025 году — 10-12, в 2026-м уже 11-13, а в 2030-м — 15-20.

Возрождение рынка IPO — один из ключевых трендов, который активно использовали розничные инвесторы. Как изменилась инвестиционная среда, какой стратегии в новых условиях стоит придерживаться розничному инвестору, какие компании выбрать для размещения, «ДЕЛУ» рассказал исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Самаре Роман Неретин.

«Для розничных инвесторов ренессанс на рынке IPO — неплохой шанс заработать»

— Что стало причиной роста популярности публичного размещения акций в последние годы в России?

— Российским инвесторам сложно размещать средства за рубежом, а российским компаниям — выходить на мировой рынок капитала, но эмитентам нужны деньги, в частности, чтобы получить дополнительный оборотный капитал или заключить M&A-сделки, а стоимость банковского фондирования высокая.

Банк России, скорее всего, в этом году будет постепенно снижать ключевую ставку, однако она будет оставаться двузначной. Компаниям по-прежнему будет выгоднее размещать акции, чем привлекать кредиты или выпускать облигации.

Учитывая прогнозируемый рост российской экономики и увеличение доходов розничных инвесторов, можно сделать вывод, что число игроков, выходящих на IPO, продолжит расти.

— Какой будет динамика емкости рынка IPO в ближайшие годы?

— Сейчас в экономике происходят серьезные структурные изменения. Как минимум в этом году мы увидим не меньше IPO, чем в прошлом. Объемы рынка предсказывать сложно. Одно-два крупных IPO могут по объему перекрыть десятки мелких.

— Какова структура этого рынка?

— Исторически российский рынок акций — это в основном компании сырьевого сектора (нефть, газ, металлы), его структура не отражала структуру российской экономики. Сейчас этот перекос выравнивается.

Теперь ландшафт рынка IPO состоит из многих отраслей. Это компании из области ритейла, транспорта, девелопмента, шеринга, медицины. Активно продолжат выходить на размещения и компании из IT-сектора, которые получили серьезные конкурентные преимущества в том числе в результате мер господдержки.

Локомотивы роста российской экономики сейчас — это IT-компании, а также компании обрабатывающей промышленности. Очевидно, что среди них выше вероятность выхода на новые размещения.

Вряд ли в ближайшее время мы увидим много размещений среди компаний малого и среднего бизнеса. Как правило, если компания становится публичной, то инвесторы рассчитывают на некоторую ликвидность, а значит, важен объем размещения. В этом случае ее акции может купить крупный инвестор, будет проходить активная торговля, определяющая рыночную стоимость бизнеса.

Когда размещается небольшое число бумаг, возникает сильная волатильность после проведения IPO. Для крупных инвесторов это дополнительные риски, так как операции с такой бумагой для них будут означать высокие издержки. Так что многие небольшие компании будут использовать другие способы поиска фондирования: например, привлекать финансирование в рамках непубличных сделок с инвесторами (то, что обычно называется рre-IPO).

Розничные инвесторы могут снизить риски, вступив в ПИФ

— Как сегодняшнюю рыночную ситуацию могут использовать не крупные, а розничные инвесторы?

— Интерес к фондовому рынку в России со стороны физических лиц растет. Это видно и по нашим фондам, активы которых, как и число пайщиков, в последние годы заметно выросли. И по мере снижения уровня страха, роста уверенности в способности российской экономики противостоять внешнему давлению объем денег, направляемых на внутренний рынок, будет увеличиваться.

Для розничных инвесторов происходящий сейчас ренессанс на рынке IPO — неплохой шанс заработать. Многие IPO в 2023 году пользовались повышенным спросом со стороны частных инвесторов, поэтому приходилось сокращать аллокацию: участники получали меньше акций, чем указывали в первоначальном объеме заявки.

— Каким образом в такой ситуации розничный инвестор может снизить риски, не потеряв доходность?

— Для розничных инвесторов, которые хотели бы принять участие в IPO, взвешенным решением могут стать ПИФы. Так, УК «Альфа-Капитал» начала продажу паев нового открытого ПИФа «Альфа-Капитал Новые имена». Фонд будет инвестировать в акции компаний, которые провели IPO в последние пять лет или только размещаются на бирже.

Управляющий будет учитывать не только фундаментальные показатели выходящих на IPO компаний, но и все потенциальные события, которые могут привести к переоценке стоимости акций. Это, например, выкуп акций, государственная поддержка, смена акционера, перенос юридического адреса компании из одной юрисдикции в другую, SPO (публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам).

В новых сложных экономических условиях для разработки инвестиционной стратегии очень важным становится тщательное изучение бизнеса, финансовой модели, грамотная оценка рынка.

Это то, что могут сделать профессиональные управляющие.