Мы используем файлы cookie.
Для улучшения вашего пользовательского опыта мы используем файлы cookie. Узнать больше
23 марта 2026 года рынок драгоценных металлов пережил резкую коррекцию, которая застала врасплох многих инвесторов. Золото в моменте дешевело на 3-4%, серебро — более чем на 7%.
Однако позже в тот же день после новостей о переговорах США и Ирана цены частично восстановились на фоне ожиданий деэскалации. Эксперты «СО» убеждены, что золото остается долгосрочным защитным активом, но в 2026 году его динамика будет определяться не только геополитикой, но и действиями мировых центробанков, а также структурными сдвигами в спросе.
По оценке аналитиков «Эксперт РА», после января 2026 года, когда золото достигало отметки в 5600 долларов за унцию, последовала значительная коррекция — более чем на 20%, до 4400 долларов. По их мнению, это произошло потому, что президент США определился с кандидатурой будущего главы ФРС, который сменит Джерома Пауэлла в мае 2026 года. Выбор пал на Кевина Уорша, сторонника достаточно жесткой денежно-кредитной политики, и это убедило рынок в том, что доллар не будет ослабевать.
Как отмечают аналитики «Эксперт РА», фундаментальные факторы — геополитика и неопределенность — вряд ли ослабнут в 2026 году, но влияние спекулятивного фактора и волатильность могут возрасти.
23 марта, когда утром золото опускалось в районе 4100 долларов за унцию, президент США Дональд Трамп заявил о прогрессе в переговорах с иранским руководством и возможности деэскалации конфликта. Рынки восприняли это как сигнал к возможной деэскалации, и золото отскочило в диапазон 4400 долларов, а серебро частично восстановило потери.
Директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ Максим Быковец обращает внимание на взаимосвязь сырьевых цен и монетарной политики: высокие цены на нефть и газ, сохраняющиеся на фоне затягивания конфликта, создают инфляционные риски, которые могут побудить центробанки ужесточать политику. «При росте ставок и отсутствии крупного покупателя в лице мировых ЦБ золото может находиться под давлением», — отмечает он, добавляя, что это пока не базовый сценарий, но риск необходимо учитывать. При этом Быковец подчеркивает, что не рассматривает золото как спекулятивный актив: «На наш взгляд, этот актив может быть в портфеле всю жизнь».
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко признает, что реакция на геополитический фактор оказалась неочевидной. «Вместо продолжения роста мы увидели обратный процесс (коррекция), связанный с ростом опасений относительно глобальной рецессии и, как следствие, со смещением ожиданий по траектории мировых процентных ставок», — поясняет он и добавляет, что взаимосвязь между долларом США и ценой на золото продолжает оставаться значимой с начала прошлого года.
Соответственно, укрепление курса доллара не способствует росту цен на драгоценные металлы, объясняет Дудченко. Но при этом он обращает внимание на то, что с начала года золото прибавило более 5%. «Это, конечно, существенно меньше, чем в 2024-м или в 2025-м, однако это все еще рост и пока что о переходе к глубокой коррекции речи не идет», — подчеркивает он.
По мнению Николая Дудченко, оптимальная стратегия в 2026 году зависит от конкретного портфеля инвестора и его риск-профиля. «В случае наличия позиций по золоту наиболее оптимальным в настоящее время будет как минимум их не сокращать. Сокращать позиции следует только в том случае, если снижение цены будет продолжено и тренд поменяется. Этот сценарий может реализоваться при пробое вниз уровней $4000-4200», — говорит Дудченко.
Максим Быковец в свою очередь отмечает, что в текущей ситуации в экономике и геополитике в мире инвесторам стоит воспользоваться разными классами активов.
«Не стоит ограничивать себя только золотом. Ожидаемое снижение ключевой ставки Центробанка РФ в 2026 году формирует интересные доходности в облигациях и акциях российских компаний», — подчеркивает Быковец. Он отмечает, что к ошибкам при инвестировании в драгоценные металлы (как и в другие активы) можно отнести игнорирование диверсификации с надеждой на рост только одного актива, отсутствие плана по точке входа и выхода из инструмента, непонимание фазы рынка (действовать эмоционально), слабые навыки торговли, неправильное хранение (касается монет и физических драгметаллов).
Серебро 23 марта упало почти вдвое сильнее золота — более чем на 7%. Как отмечает Николай Дудченко, цена на серебро является более волатильной, чем цена на золото, а следовательно, данный актив является более рискованным. «Так же, как и в случае с золотом, перспектива роста сохраняется. Институт серебра прогнозирует, что в этом году мы вновь будем наблюдать дефицит на рынке. Однако тут действительно также важно учитывать, что произойдет с мировой экономикой на среднесрочном горизонте и не будет ли впоследствии снижения спроса на серебро именно как на промышленный металл, как реакция на замедление темпов роста», — говорит он.
При этом Московская биржа фиксирует рекордный интерес к производным на драгметаллы. С начала года сделки с фьючерсами на драгоценные металлы заключили 135,5 тысячи инвесторов, их объем составил 14,6 трлн рублей — почти в пять раз больше, чем годом ранее, отмечает пресс-служба Мосбиржи. В марте 2026 года среднедневной объем торгов квартальным фьючерсом на золото в рублях по сравнению с прошлым месяцем вырос на 41% (до 5,5 млрд рублей), с вечным фьючерсом — на 28% (до 11 млрд рублей). А с 31 марта биржа запускает фьючерсы и опционы на серебро в рублях, что должно повысить доступность этого актива для широкого круга инвесторов.
МАКСИМ БЫКОВЕЦ, директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ
Золото традиционно рассматривается как защитный актив, который может выступать в роли «страхового полиса» от геополитических рисков.
Золото для российских инвесторов — это скорее защитный актив, который постепенно начинает занимать от 5 до 15% сбалансированного портфеля. Инвестиции через биржевую форму (БПИФ) удобны своей ликвидностью. С точки зрения спекуляций на золоте риски абсолютно такие же, как и в других активах. Даже за последние несколько лет беспрерывного роста актива встречались коррекции на рынке золота.
На фоне эскалации на Ближнем Востоке цены на сырьевые товары (нефть, газ) выросли значительно. Ранее рынки закладывали более быструю деэскалацию, но, как мы видим, этого не произошло. Высокие цены на сырье влияют на инфляцию. В случае удержания цен на сырье на высоком уровне в среднесрочной перспективе риски роста инфляции могут побудить центральные банки взять паузу или даже рассмотреть ее повышение. Безусловно, при росте ставок и отсутствии крупного покупателя в лице мировых ЦБ, которые активно приобретали золото в 2024 и 2025 годах, золото может находиться под давлением. Это пока не базовый сценарий, но принимать эти риски во внимание стоит, особенно если инвестор приобретал инструмент на среднесрочный горизонт. Важно помнить, что золото продолжает быть защитным активом, а ситуация на долговых рынках в мире пока не обнадеживает.
Мы не рассматриваем золото как спекулятивный актив. На наш взгляд, этот актив может быть в портфеле всю жизнь, так как потрясения и кризисы в мире рано или поздно случаются. Золото продолжает оставаться интересным активом с хорошим потенциалом роста в долгосрочной перспективе. В краткосрочной и среднесрочной перспективе можем наблюдать повышенную волатильность на фоне быстро меняющейся геополитической и экономической ситуации.
Золото не приносит процентного дохода в отличие от облигаций или депозитов. Когда ставки падают, альтернативные издержки владения золотом уменьшаются, делая его конкурентоспособным по сравнению с процентными активами. Денежная масса в мире растет, что часто приводит к инфляции или девальвации валют, делая золото привлекательным активом для сохранения ценности. Добыча золота не растет, имеет ограниченный ресурс в отличие от эмиссии денежных средств, что усиливает роль золота как дефицитного и защитного актива.
— Мария Рыжова
2025 © «Обозрение». Все права на материалы, опубликованные на портале OBOZ.INFO, защищены