«Волгомост» готов рискнуть

В 2008 году ОАО «Волгомост» намерено разместить облигационный займ на сумму 2 млрд рублей. Компания опубликовала на сайте cbonds.ru проспект предстоящего размещения. В нем «Волгомост» характеризует займ как «инвестиции повышенного риска». Как говорится в проспекте, это связано с тем, что «размер обязательств эмитента по облигациям превышает сумму стоимости чистых активов эмитента и чистых активов лиц, предоставляющих поручительство по облигациям». Как следует из официальной финансовой отчетности «Волгомоста», стоимость его чистых активов составляет 1,5 млрд рублей, а его поручителя ОАО «Гипротрансмост» — 137,5 млн. По словам аналитика ИГ «Финам» Владислава Кочеткова, то, что «Волгомост» предупреждает инвесторов, можно считать общепринятой деловой практикой. Это также позволяет снять целый ряд вопросов, которые будут поступать от инвесторов. «Другое дело, что разместить такие бумаги в нынешних условиях будет очень сложно. Даже от более надежных эмитентов рынок требует премии, спрос на облигации находится на рекордно низком уровне», — считает Кочетков. По оценке генерального директора ИК «Восток-Инвест» Владислава Зотова, ставка при размещении «Волгомоста» составит 14-15%. При этом, по его мнению, у «Волгомоста» могут возникнуть проблемы с полным размещением, однако на 50% компания разместиться сможет.

СОК уже имеет опыт облигационных размещений. В 2005 году «СОК-Автокомпонент» выпустил облигации на общую сумму 1,1 млрд рублей. В проспектах размещения к категории повышенных рисков не относились. По словам аналитика ИГ «Антанта Пиоглобал» Георгия Аксенова, при займе многие эмитенты «третьего эшелона» указывают в своих проспектах высокую рискованность. Как прокомментировал Аксенов СО, учитывая опыт займа компании «СОК-Автокомпонент», доходность по облигациям «Волгомоста» составит порядка 11,5%. По мнению Владислава Кочеткова, размещение «Волгомоста» пройдет успешно только в том случае, если большую часть бумаг выкупит сам СОК, обеспечив своего рода внутренний кредит. При этом он создаст для компании публичную кредитную историю, что позволит потом снизить стоимость заимствований. В самом СОКе оценку перспектив размещения «Волгомоста» получить на момент сдачи номера СО не удалось.