Крупное самарское нефтеперерабатывающее предприятие ООО «Восток-Ойл» столкнулось с серьезными проблемами в обслуживании размещенного облигационного займа. Агентство «Эксперт РА» отозвало ранее присвоенный компании рейтинг ruB- из-за задержки аудита отчетности по РСБУ.
Отзыву предшествовали техническая просрочка и досрочное погашение облигаций на 39,5 млн рублей по требованию инвесторов. Эксперты считают, что в такой ситуации оператору НПЗ в селе Воскресенка будет непросто найти новых инвесторов на уже анонсированный им очередной 100-миллионный облигационный заем.
«Восток-Ойл» — независимый производитель нефтепродуктов, владеющий нефтеперерабатывающим заводом в Волжском районе Самарской области проектной мощностью до 10 тыс. тонн продукции в месяц. По данным «СПАРК-Интерфакса», бенефициаром и единственным участником компании является Евгений Бенькович, генеральным директором — Валерий Лимин. По итогам 2025 года выручка компании составила 6,36 млрд руб. против 7,48 млрд годом ранее (снижение на 17%), чистая прибыль сократилась со 116,7 млн до 85,7 млн рублей. При этом собственный капитал компании за год почти удвоился — с 360,6 млн до 708,3 млн рублей.
На рынок публичного долга «Восток-Ойл» вышел в 2025 году. Московская биржа зарегистрировала дебютный выпуск БО-01: из заявленных 300 млн руб. компания разместила 175 млн, купон — 27% годовых, срок обращения — три года (погашение 14 октября 2028 года), бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. В марте 2026 года последовал второй выпуск, БО-02 номинальным объемом 100 млн руб. и купоном 26% годовых. К концу июня 2026 года в обращении оставалось порядка 21,3 млн рублей.
Уже весной-летом 2026 года у эмитента начали накапливаться проблемы. В июне «Восток-Ойл» не уложился в срок раскрытия промежуточной бухгалтерской отчетности за первый квартал 2026 года: по условиям выпусков отчетность по РСБУ за три месяца должна быть опубликована не позднее 60 дней с даты окончания отчетного периода. Из-за задержки у владельцев облигаций возникло право потребовать досрочного погашения.
Срок для предъявления требований по БО-01 истек 26 июня, по БО-02 — 29 июня. Часть инвесторов этим правом воспользовалась: 7 июля «Восток-Ойл» досрочно погасил по требованию владельцев 37 626 облигаций серии БО-01 и 1883 — серии БО-02. При номинале в 1 тыс. руб. общий объем такого погашения составил около 39,5 млн рублей.
Параллельно компания допустила техническую просрочку по купону БО-02: 23 июня «Восток-Ойл» перечислил 99% причитающейся суммы (469 862,19 рубля), а окончательный расчет — оставшиеся 1239,46 рубля, или 6 копеек на одну облигацию — провел лишь на следующий день. По объяснению компании, в расчет не попали 58 дополнительно приобретенных инвесторами облигаций. «Эксперт РА» в релизе от 25 июня отмечал, что остатков на счетах компании было достаточно для полной выплаты, и не фиксировал на тот момент признаков ухудшения кредитоспособности. Тем не менее по рейтингу установили статус «под наблюдением» с плановым сроком пересмотра не позднее 17 июля 2026 года.
22 июля 2026 года агентство «Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности ООО «Восток-Ойл» и прогноз по нему, а также сняло статус «под наблюдением» в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии. До этого у «Восток-Ойла» действовал рейтинг на уровне ruB- со стабильным прогнозом, присвоенный 25 июля 2025 года. По данным агентства, причиной отзыва стала задержка завершения аудита отчетности компании по РСБУ. «Эксперт РА» допускает повторное присвоение рейтинга после получения и анализа необходимых материалов. Отзыв рейтинга «Восток-Ойла» стал очередным эпизодом в цепочке негативных событий вокруг эмитента. Напрямую связывать его с июньской задержкой квартальной отчетности или технической просрочкой купона оснований нет: агентство указало иной повод — задержку завершения аудита отчетности по РСБУ.
Само аудиторское заключение по исправленной годовой отчетности «Восток-Ойла» датировано 7 июля 2026 года. Заключение подготовлено ООО «АКГ «Листик и Партнеры» и содержит «мнение с оговоркой». Аудитор указывает, что отчетность отражает достоверно во всех существенных отношениях финансовое положение компании, за исключением моментов, изложенных в «оговорке». В их числе информация о том, что по строке «дебиторская задолженность» в отчете отражена просроченная задолженность контрагентов на 211,97 млн руб., срок погашения которой по договору истек. Но резерв ожидаемых кредитных убытков компания не создала. Второй момент — в отчете отражены выданные займы на 147,46 млн руб., заемщики по которым также не исполнили обязательства в срок, а резерв под обесценение не сформирован. Также аудитор указывает на то, что не признаны текущие расходы на 68,96 млн руб., а если бы это было сделано, чистая прибыль и совокупный финансовый результат за 2025 год оказались бы на эту сумму ниже.
Количественно оценить влияние первых двух искажений на баланс и финансовый результат аудитор не смог «с достаточной надежностью». При этом сама аудируемая отчетность является уже исправленной версией: она заменила первоначальный вариант, представленный 11 марта 2026 года.
С чем связано излишне вольное отношение менеджмента «Восток-Ойла» к срокам публикации отчетности — с небрежностью или попыткой отложить выход в публичную плоскость негативных моментов, пока непонятно. «Просрочка аудита сама по себе не говорит о том, что с отчетностью обязательно есть проблемы. Причины могут быть и организационными», — отмечает аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. По его словам, «Эксперт РА» в своем сообщении указал лишь на нехватку информации для поддержания рейтинга и не исключает его повторного присвоения после получения необходимых документов.
Руководитель комитета «Кредиты» Московской биржи, член экспертного совета при Банке России Денис Хадеев обращает внимание прежде всего на организацию взаимодействия эмитента с аудиторами и рейтинговым агентством. «Обычно такая задержка — некритичная история сама по себе.
Рейтинговое агентство запрашивает большой пакет данных, который заполняется на основании аудиторского заключения, — это значительные трудозатраты для компании, — поясняет Хадеев. — Если процесс организован нормально, всегда можно попросить агентство сдвинуть рейтинговую встречу на неделю-две. То, что до рейтингового комитета, как я предполагаю, в итоге не дошло, поскольку необходимые формы и заключение, вероятно, просто не были получены агентством вовремя, говорит, скорее, о том, что рабочее взаимодействие и с аудитором, и с агентством выстроено не лучшим образом». По словам Хадеева, обычно вся процедура подготовки к ежегодному рейтинговому комитету занимает несколько месяцев: раз в квартал компания направляет агентству упрощенные формы, а раз в год — расширенный пакет вместе с аудиторским заключением, и уложить такой объем работы в две-три недели действительно затруднительно. Хадеев не исключает вероятности и более серьезных причин случившегося: «Очевидно, что есть проблемы если не с самой достоверностью отчетности, то с правилами учета и организацией процесса — связано ли это с несистемностью работы или чем-то более осознанным, сказать со стороны сложно, но проблема как таковая налицо». Хадеев констатирует, что ruB- находится у нижней границы рейтинговой шкалы: ниже расположены категории, отражающие уже крайне высокий риск дефолта и дефолт.
«Восток-Ойл» уже зарегистрировал третий выпуск облигаций — БО-03, объемом 100 млн руб., предназначенный для квалифицированных инвесторов. Решение о размещении принималось одновременно со вторым выпуском в феврале 2026 года, бумаги зарегистрированы Московской биржей в марте, но размещение пока не началось. Эксперты считают, что с размещением займа у «Восток-Ойла» могут возникнуть серьезные проблемы. «Разместить новый выпуск без действующего рейтинга среди квалифицированных инвесторов возможно, но после технического дефолта и отзыва рейтинга спрос, скорее всего, будет ограниченным, а доходность придется предлагать высокую. В такой ситуации рынок скорее воспримет новый выпуск как способ привлечь дополнительную ликвидность, а не как подтверждение того, что у компании все хорошо», — полагает Никита Бороданов.
— Мария Рыжова
2026 © «Обозрение». Все права на материалы, опубликованные на портале OBOZ.INFO, защищены
"ДЕЛО" №7, декабрь 2022 
